場外衍生品業務交易規?？焖僭鲩L

(資料圖)

國內場內衍生品合約日益豐富

2月11日，2023期權衍生品行業發展研討會在杭州舉行。會議邀請百余位業內人士，共同研究探討期權衍生品市場廣闊的發展前景。

在會上，美國頂峰全球投資公司衍生品投資總監蔣希華介紹了美國期權衍生品市場的發展近況?！斑^去3年，美國市場期權交易量增長44%，其中，2021年期權交易量飆升32.2%，達到創紀錄的98.7億份合約，相當于2019年的兩倍?！彼J為，這主要是新冠疫情導致市場波動變大，個人投資者大規模進入期權市場進行交易。

目前，標準普爾500指數（SPX）期權市場仍然是全球交易最活躍、流動性最強的期權市場，除了標準的月期權，還有從周一到周五每天都有到期日的周期權（SPXW）。他表示，周期權提供了風險管理、對沖、資產配置和創收機會，讓投資者能夠更有針對性地應對市場事件可能帶來的波動，并以更大的靈活性管理自身的頭寸。

從國內市場的發展特點來看，場內衍生品合約日益豐富，為場外衍生品的創設與對沖奠定了堅實的基礎。國聯證券股權衍生品業務部場外衍生品交易主管王皓表示，近年來，中國場外衍生品交易規模呈現快速增長態勢，場外衍生品以期權和互換為主，且場外期權的交易金額最大。

王皓表示，場外衍生品業務的競爭將愈發激烈，向傳統業務的滲透也將愈發深入。為保障場外衍生品市場的健康發展，市場監管必然進一步加強，建立統一清算系統是行業共識。因此，他認為，證券公司未來開展衍生品業務，需要優化業務的風險控制指標，提高定價估值、風險管理和產品設計能力，通過金融科技賦能業務發展。

期貨風險管理子公司也是我國場外衍生品創設與交易的重要成員，為實體企業套期保值與風險管理提供了多種多樣的期權產品。中糧祈德豐（北京）商貿有限公司副總經理陳越強表示，含權貿易是結合現貨、期貨、期權的3.0立體化的大宗商品風險管理體系，目前已經在黑色、化工行業得到有效應用，助力中小企業更好地實現風險管理。

在指數增強策略方面，鑫元基金管理有限公司量化投資部總經理余力表示，期現結合非常重要，2020年以來，市場對波動率維度的定價逐漸充分。因此，在股市低迷或者選股超額收益表現較弱的情況下，期權可以在波動率和時間維度獲取超額收益。

從我國目前期權的策略分類以及近幾年的策略演變情況來看，國泰君安期貨研究所資產配置與產品研究總監宋哲君介紹，2015年至2017年，無風險套利與賣權策略表現不錯；2017年至2020年，賣權策略開始出現回撤，波動率振幅較大，期權各類策略收益可觀；2020年至今，商品期權策略占比提升，一部分CTA基金開始轉型搭配商品期權進行策略拓展。

標簽： 風險管理 期權市場 資產配置